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21世纪经济报道记者曹恩惠 上海报道

4月14日晚间，两大光伏龙头公司中环股份（002129.SZ）和晶澳科技（002459.SZ）先后发布了最新一期的业绩预告。

这其中，中环股份预计今年一季度实现归属于上市公司股东的净利润为12.6亿元至13.6亿元，同比增长132.71%至151.18%；晶澳科技预计同期实现归属于上市公司股东的净利润为7.00亿元至7.80亿元，同比增长346.32%至397.33%。

与去年一季度的净利润相比，中环股份和晶澳科技的净利润增速均超越同期。然而，两家光伏公司股价表现却分化。截至4月15日收盘，中环股份报收40.41元/股，跌幅6.35%；晶澳科技报收76.40元/股，涨幅4.07%。

21世纪经济报道记者注意到，进入三、四月份，上市公司进入业绩披露窗口期。此前，通威股份（600438.SH）、天合光能（688599.SH）、大全能源（688303.SH）、特变电工（600089.SH）等头部企业纷纷公布了2021年或者2022年第一季度的业绩信息，业绩捷报频传。但相较之下，资本市场的反响并不热烈，部分龙头企业股价持续低迷。

硅片、组件两大龙头一季度净利润创新高

根据中环股份发布的业绩预告，2022年第一季度，该公司预计实现营业收入128.00亿元至138.00亿元，同比增长71.52%至84.92%；实现归属于上市公司股东的净利润12.60亿元至13.60亿元，同比增长132.71%至151.18%。

针对业绩实现高增长，中环股份从光伏板块和半导体材料板块分述原因。

在光伏业务上，该公司银川六期项目产能逐步释放，210产品产能加速提升，出货占比不断提升，综合成本不断降低，提高整体盈利能力。且产品薄片化的确使得中环股份在硅料消耗上有所降低。该公司称，“在晶体环节，单台月产持续提高，单位产品硅料消耗率大幅度领先行业水平；在晶片环节，通过细线化、薄片化工艺改善，硅片出片率及A品率大幅提升，单位公斤出片数行业显著领先。”

在半导体材料业务上，中环股份8至12英寸抛光片、外延片出货量加速攀升，提升产品供应能力，产销规模同比提升明显；同时，半导体市场快速增量，客户结构持续优化，与多家国际芯片厂商签订长期战略合作协议，实现出货快速增量。

整体而言，中环股份一季度净利润的提升得益于产品出货量的扩大以及降本举措。尤其是在光伏业务板块方面，在当前多晶硅料价格持续上涨的背景下，硅片厂商不得不采取各种降本措施以应对成本上升。而从目前主流硅片厂商的产品报价上看，主流硅片厚度由170μm更改为165μm，中环股份的硅片厚度更是横跨150μm至170μm的4种不同厚度。

不过，对于产业链更下游端的组件，应对上游成本上升之举除了加强生产成本管控外，则是依赖提价传导压力。

组件龙头晶澳科技公布的第一季度业绩预告显示，报告期内，该公司实现营业收入7.00亿元至7.80亿元，去年同期则盈利1.57亿元。而这一区间的净利润数据，几乎已经与去年上半年的净利润相当。

对于业绩为何大涨，晶澳科技表示，“公司光伏组件产品出货量同比增加，产品价格同向提升，同时公司持续优化供应链管理，使得收入规模和产品盈利实现较大幅度增长。”

中银证券分析称，“预计公司2022年第一季度组件出货超6.5GW，按预告业绩区间测算一体化单位盈利或超0.1元/W，单瓦盈利超市场预期。”

部分光伏龙头股股价已创阶段性新低

受业绩大增的利好刺激，4月15日，晶澳科技的股价一扫近期颓势，收涨逾4%。但净利润翻倍式增长的好消息并没有提振中环股份的股价，盘中一度跌破40元/股至39.90元，创下自今年2月份以来的新低。

21世纪经济报道记者注意到，今年以来，绝大部分光伏龙头股的股价表现的确堪忧。

以月度涨跌幅为参考，今年4月份以来，阳光电源（300374.SZ）、天合光能、晶科能源（688223.SH）、正泰电器（601877.SH）的股价跌幅已超过15%。这其中，阳光电源月度股价跌幅达21.19%。

持续性的股价低迷，已经使得部分龙头股市值受损。例如，正泰电器4月15日盘中股价再度创下自2021年7月份以来的新低，触及31.77元/股。最新总市值为720亿元，较高点缩水46.50%。

同样在本周，阳光电源、天合光能的股价双双刷新近半年来的低点——4月15日，阳光电源盘中价格低至82.74元/股，近半年跌幅42.02%；天合光能盘中股价低至46.16元/股，近半年跌幅38.91%。

事实上，天合光能日前曾发布今年一季度的业绩预告——经财务部门初步测算，预计2022年第一季度实现归属于母公司所有者的净利润为5.00亿元至6.00亿元，同比增加117.19%到160.63%。然而，这份业绩预告并未扭亏颓势，自公告发布至今，天合光能股价下跌18.63%。

从目前的消息面上看，尽管进入业绩报披露的窗口期，且业绩捷报频传，但A股市场的整体反响并不积极。

然而，当前整个光伏产业的发展前景依旧明朗，市场需求持续攀升。且在政策持续推动清洁能源建设、光伏装机与出口需求稳步推进的情况下，光伏产业随着产能提升与价格稳定将进一步凸显产业链价值优势。

但同样不可否认的是，随着近两年光伏板块持续受到市场资金的追捧，主力资金调仓换股之下，光伏重仓股的集中度也发生了变化。根据中信证券的数据，2021年第四季度重仓光伏、管理规模超过50亿的公募基金数量占比提升，但从2021年第二季度后重仓个股金额CR5（集中度前五）由80%下降至64%，产业链头部个股抱团现象缓解。

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