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行业景气|硅料产能释放在即,光伏哪些环节最收益(附标的)

时间:2022-11-06 09:39:17 | 浏览:1057

逻辑:在大盘创出5月以来新低之后,这两天A股迎来了久违的大涨,市场情绪开始走强。从A股估值角度看,市场估值处于近10年的低位水平,市场一根大阳线拉升情绪,盘面情绪出现明显的改善。这两天光伏板块表现不错,除了光伏设备,前期滞涨的组件、电池片也

逻辑:

在大盘创出5月以来新低之后,这两天A股迎来了久违的大涨,市场情绪开始走强。从A股估值角度看,市场估值处于近10年的低位水平,市场一根大阳线拉升情绪,盘面情绪出现明显的改善。


这两天光伏板块表现不错,除了光伏设备,前期滞涨的组件、电池片也有一定的涨幅。原因是多方面的,既有近期硅片价格下调的影响,也有政策方面的因素。


2022年10月28日,国家发展改革委办公厅和国家能源局综合司发布《促进光伏产业链健康发展有关事项的通知》,目的是为了纾解光伏产业链上下游产能、价格堵点,提升光伏发电产业链供应链配套供应保障能力。 根据SMM统计,9月国内多晶硅产量约为7.62万吨,环比8月增长近23%,环比增量近1.5万吨。一方面是限电、检修结束,一线厂家恢复生产带来了约9000吨的增量,其次协鑫、内蒙新特、青海丽豪等新建产能爬坡带来约7000吨的增量。10月26日,硅料价格出现高位微跌的行情,硅料价格拐点或以出现,市场预计2022年10月份国内多晶硅产量将继续环比增加。


图一 现货价(周平均价):光伏级多晶硅(美元/千克)

资料来源:Wind 第一创业证券整理


硅料价格下调,下游最受益的是电池片环节:硅料产能扩张,虽然短期价格并没有变化,但已经让硅片开工率上升,硅料价格下跌将会带动地面集中式电站快速增长,玻璃、胶膜、支架、银浆、靶材等辅材环节将持续受益,最直接收益的是电池片环节。


图二2021年电池片成本组成(%)

资料来源:头豹研究院 第一创业证券整理


产业链利润有望向电池片、组件环节转移:近年光伏产业链利润中枢上移,电池片厂商处于两头受制局面,对上下游环节的议价能力较弱,电池片、组件厂商利润持续承压,随着硅料产能提升,电池片、组件厂商利润有望逐渐恢复。


图三光伏产业链各环节毛利率动态变化图,2019-2021年

资料来源:头豹研究院 第一创业证券整理


光伏目前处于“平价”时代,今年年中开始原材料的价格出现下滑趋势,辅材的盈利空间有所回暖,叠加23年光伏装机量的攀升,后续电池片组件环节可关注。

风险提示:行业政策风险;硅料产能释放不及预期、硅料价格维持高位

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